突发重磅!保险资金如何玩转国债期货、股指期货等金融衍生品银保监会今日公布“游戏规则”强调“不得用于投机目的”

每经记者 唐宗全    实习编辑 段炼    

今日(7月1日),中国银保监会发布保险资金参与金融衍生产品、国债期货和股指期货交易有关政策,公布了保险资金参与国债期货、股指期货等金融衍生品的具体“游戏规则”,基本要点就是不准投机!但是,可以对冲“拟买入资产”的风险。

2020年是脱贫攻坚收官之年,哈尔滨银行总行驻村扶贫工作队将继续做好产业项目带动大文章,确保产业项目能够为贫困户带来稳定收入,形成良性循环,实现产业的可持续发展。在此基础上,加强党支部建设,做好扶志扶智工作,在保证稳定脱贫的前提下,提高村民的文化素质,打造美丽乡村。

什么样的期货公司将享受盛宴?

金融衍生产品(以下简称衍生品)是指包括远期、期货、期权及掉期(互换)在内的金融合约,衍生品价值基于一种或多种基础资产、指数或特定事件。

保险资金参与国债、股指期货交易,所选的期货公司需要满足:成立5年以上,上季末净资本达到人民币三亿元(含)以上,且净资本与公司风险资本准备的比例不低于150%;期货公司分类监管评价为A类等条件。

特别需要注意的是:卖出股指期货合约价值与买入股指期货合约价值,不得合并轧差计算。

股指期货:多空持仓合约价值不得合并轧差计算

保险机构在任何交易日日终,持有的买入股指期货合约价值与权益类资产的账面价值,合计不得超过规定的投资比例上限。

此外,驻村扶贫工作队论证、地方财政投资50万元购入雷沃T904、T1004机车4台落地,此项目预计可带动贫困户43户、75人,每户年均增加收入600元。同时,投资50万元食品冷库已经竣工。哈尔滨银行还出资23万元征用23亩土地建设400千瓦光伏发电站,助力村民脱贫增加收入。

银保监会在文件中披露,《保险资金参与金融衍生产品交易办法》《保险资金参与股指期货交易规定》的修订,统一了监管口径,完善了保险资金参与金融衍生品交易的监管规制体系,有利于扩大保险机构的选择权,也有利于夯实保险机构履行全面风险管理的主体责任,强化风险意识,持续加强风险管理能力建设。

银行和保险机构被允许参与国债期货交易之后,相关规则一直在完善中。今日银保监会发布了《保险资金参与国债期货交易规定》,对“玩儿法”做了明确界定。

国债期货:净合约价值不超过总资产的20%

广发期货宏观金融团队认为,随着利率市场化的推进,债券市场波动性也与日俱增,波动性的增加或引起流动性困难,国债期货的流动性和快速成交的特点能帮助银行和保险资金解决这一难题,从而增加债券市场的流动性,减小债券市场的波动性。对保险机构自身来说,在期货业务经验上的积累,能有效提升相应的竞争力,从而更好地迎接外资机构的挑战。

坚持做好驻村扶贫工作,哈尔滨银行初心不变。2019年11月19日,在“21世纪亚洲金融竞争力”评选中,哈尔滨银行总行派驻黑龙江省延寿县六团镇双龙村的驻村扶贫工作队所开展的产业扶贫项目,以因地制宜的精准扶贫规划,有的放矢的贫困户产业脱贫帮扶实际效果,获颁“2019中国精准扶贫优秀案例”。2020年底前,延寿县双龙村贫困户84户、134人将全部实现脱贫,保证年底国家精准扶贫检查环评全面通过。

2月21日,中国证监会宣布允许银行和保险机构参与国债期货交易。4月8日,中国金融期货交易所修订和发布相关规则。但是,保险资金参与国债期货等金融衍生品到底怎么玩?此前并不太清晰。

授人以鱼,不如授人以渔。在解决当地硬件措施短缺问题的同时,哈尔滨银行还在探寻帮助当地农户脱贫增收、进一步可持续发展的关键之道。

在扶贫攻坚过程中,定点帮扶是重要的手段之一。哈尔滨银行党委高度重视,积极响应扶贫攻坚号召,2017年6月,向黑龙江省延寿县六团镇双龙村派出驻村扶贫工作队。行党委班子成员先后多次到扶贫工作队现场办公,研究、指导产业扶贫项目选择和“两不愁(不愁吃、不愁穿)”“三保障(义务教育、基本医疗、住房安全有保障)”落地情况。哈尔滨银行通过实地走访调研,主动加大资金投入,支持当地基础设施建设,改善当地农户生活环境。

不得投机但可以对冲“拟买入资产风险”

《每日经济新闻》记者注意到,保险资金使用股指期货工具时,不仅可用于对冲或规避现有资产风险,而且可以对冲未来三个月内拟买入资产风险,或锁定其未来交易价格。“拟买入资产”是指“机构按其投资决策程序,已经决定将要买入的资产。”

从参与方式上看,保险集团(控股)公司、保险公司可以自行参与衍生品交易,也可以委托保险资产管理机构及符合中国银保监会规定的其他专业管理机构,在授权范围内参与衍生品交易。

从资质条件上看,保险机构自行参与衍生品交易,要求“保险公司上季度末综合偿付能力充足率不低于150%,上一年资产负债管理能力评估结果不低于85分”;保险机构委托保险资产管理机构及其他专业管理机构参与衍生品交易,要求“保险公司上季度末综合偿付能力充足率不低于120%,上一年资产负债管理能力评估结果不低于60分”。

《每日经济新闻》记者注意到,保险资金参与国债期货交易,任一资产组合在任何交易日日终,所持有的卖出国债期货合约价值,不得超过其对冲标的债券、债券型基金及其他净值型固定收益类资产管理产品资产的账面价值,所持有的买入国债期货合约价值不得超过该资产组合净值的50%。其中,卖出国债期货合约价值与买入国债期货合约价值,不得合并轧差计算。

多措并举授人以渔 带动农户脱贫

为此,哈尔滨银行制定了细致的脱贫攻坚计划。具体看来,哈尔滨银行驻村扶贫工作队将做好准备迎接国家脱贫攻坚检查环评,巩固脱贫成果,防止边缘户返贫;配合“两委”共同摸排梳理本村未脱贫人口“一收入两不愁三保障”,努力消灭短板弱项;整理贫困户档案,统计贫困户2020年收入,帮助贫困户算好收入账。同时,利用村广播站宣传国家扶贫政策,疫情防控知识,以及秸秆禁烧的重要性。

广发期货宏观金融团队认为:“首先,保险资金的进入能极大丰富国债期货的投资群体。市场的深度和流动性都会显著增加,交易量的提升也能进一步完善国债期货价格发现机制,提升国债定价的有效性。其次,市场参与者增加,各不相同的交易需求能有效互补,从而提升国债期货的流动性和深度。第三,也能丰富国债期货交易策略,国债期货可以为保险机构引入期现套利、跨期套利等投资交易模式。最后,这有利于加快利率衍生品上市。目前国债期货拥有2年、5年和10年期三个品种,随着保险资金的入市,对不同期限利率风险管理的要求也不一样,这可能会加速更多期限国债期货品种上市。此外,风险管理和资金管理等需求又会进一步要求利率期权的上市。”

中国银保监会在文件中表示,《保险资金参与国债期货交易规定》的发布,进一步丰富了保险资金运用风险对冲工具,有利于保险公司加强资产负债管理,增强风险抵御能力。

广发期货宏观金融团队表示,《保险资金参与股指期货交易规定》修订后,新规总体上对保险资金利用对冲或规避风险的限制适当放松,具体体现在风险对冲期限的延长、卖出套保规模扩大、持仓比例调整限期放宽。新规扩大了保险机构的选择权,有利于保险机构更好地利用股指期货进行风险管理。

为规范保险资金参与股指期货交易,有效防范风险,保险资金参与股指期货交易,也不得用于投机目的,应当以对冲或规避风险为目的。

今日,银保监会发布的“游戏规则”补齐了拼图,《每日经济新闻》记者注意到,多数观点认为规则出台为保险机构参与国债期货、股指期货和金融衍生品交易铺平了道路,市场即将迎来增量资金。

除此之外,为改善村屯泥土路,哈尔滨银行投入13.7万元,修建屯屯之间硬化路9.1公里,实现了“三通三有”脱贫目标之一;为解决双龙村“两委”办公用房及活动场所问题,哈尔滨银行出资29万元进行改造装修并提供了3000平米活动广场,助力实现“三通三有”目标;驻村扶贫工作队与村“两委”共同研究建设村屯太阳能路灯,在国家政策及地方财政支持下,全村110盏太阳能路灯亮起来,彻底结束了村屯摸黑出行历史;发挥哈尔滨银行金融行业优势,主动宣传牵线贫困户申请扶持资金贷款,增加贫困户收入等。

三年来,哈尔滨银行累计投入73.7万元,带动村集体年均增收40万元以上,全村生活质量和生活环境大大改善。截至2020年9月末,双龙村84户贫困户(134人)已有83户(133人)实现脱贫目标,贫困户人均纯收入由2017年的3068元达到9094元。在两次国家第三方巡检和省市交叉普查中均取得了优良成绩。强化农村基层党组织建设,发挥党员脱贫致富带头先锋作用。到2020年底,全村贫困户将全部实现脱贫目标,贫困户人均收入将再上新台阶。

在种植养殖方面,哈尔银行驻村扶贫工作队持续发力,积极联系农业技术人员,对双龙村贫困户进行棚栽马铃薯种植学习培训,2019年有38户、61人种植棚栽马铃薯,平均每户增加收入800元;2019年,驻村扶贫工作队组织双龙村“两委”分别到虎林、拜泉等地参观学习鸵鸟养殖技术并成功引进投资小、风险低、回报高的新型养殖项目,预计未来将有27户、45人贫困户从中受益;2020年,驻村扶贫工作队积极配合县乡提出“庭院经济”,疫情期间坚持工作广泛动员贫困户种植粘玉米(俗称“粘大棒”),2020年有63户贫困户种植粘玉米,虽然受到三次台风暴雨影响,但仍然增加200-400元纯收入。

《保险资金参与金融衍生产品交易办法》明确规定保险资金参与衍生品交易,应当以对冲或规避风险为目的,不得用于投机目的。

银保监会在文件中表示,将有序推进保险机构参与国债期货市场交易,促进国债期货市场健康发展。同时,持续加强保险资金参与金融衍生品交易的监管,完善信息系统,做好风险监测、识别和预警。

如果放弃购买“拟买入资产”怎么办?《保险资金参与股指期货交易规定》明确规定:“未在决定之日起的三个月内买入该资产,或在规定期限内放弃买入该资产,应当在规定期限结束后或做出放弃买入该资产决定之日起的10个交易日内,终止、清算或平仓相关衍生品。”

因地制宜精准施策 保障百姓安居

保险资金参与股指期货交易,任一资产组合在任何交易日日终,所持有的卖出股指期货合约价值,不得超过其对冲标的股票、股票型基金及其他净值型权益类资产管理产品资产账面价值的102%,所持有的买入股指期货合约价值与股票、股票型基金及其他净值型权益类资产管理产品市值之和,不得超过资产组合净值的100%。

据悉,2017年,哈尔滨银行驻村扶贫工作队主动登记贫困户危房,多次奔走县、乡政府及相关部门。三年来,共新建彩钢房35所,完成了扶贫攻坚安居扶贫目标。驻村扶贫工作队在走访调研中发现全村没有自来水。2018年初春,哈尔滨银行首先向双龙屯投入8万元建设水井房,彻底解决双龙屯多年来吃水问题,目前全村有94%农户实现自来水。

记者注意到,保险资金不仅可以对冲或规避现有的风险(包括:资产风险、负债风险或资产负债错配风险),也可以对冲未来的风险(包括:拟买入资产风险,或锁定其未来交易价格),并且明确规定:“保险机构参与衍生品交易,同一资产组合持有的衍生品多头合约价值之和不得高于资产组合净值的100%。”

《保险资金参与国债期货交易规定》共17条,明确规定保险资金参与国债期货以对冲风险为目的,不得用于投机;明确保险资金参与方式为“资产组合形式”,实行账户、资产、交易、核算等的独立管理,严格进行风险隔离;明确规定买入或卖出合约限额,控制杠杆比例,强化流动性风险管理等。

制定脱贫攻坚计划  巩固驻村扶贫成果

广发期货宏观金融团队表示,新规对保险机构及所选期货公司的合规要求更为严格,如明确合同权责约定、新增回溯报告、将期货公司分类监管评级纳入标准等。新规有利于夯实保险机构履行全面风险管理的主体责任,强化风险意识,持续加强风险管理能力建设。

银保监会公布了三个文件,包括:发布《保险资金参与国债期货交易规定》,重新修订《保险资金参与金融衍生产品交易办法》和《保险资金参与股指期货交易规定》。

值得注意的是,保险集团(控股)公司、保险公司在任何交易日日终,持有的合并轧差计算后的国债期货合约价值不得超过本公司上季末总资产的20%。